中资美元债现配置机会 信托公司“出海”布局

　　中资美元债收益率达到历史高位，相关利好因素在不断积累。在此背景下，业内人士认为，中资美元债具有较好的长期投资价值。

　　近期，美元债收益率上行。8月29日，10年期美债收益率为4.12%，虽然较前两周有所下降，但仍处于2008年以来高位。据兴证固收团队研报统计，7月中资美元债收益率均值环比上行3.94%。分板块来看，投资级债券收益率均值环比上行1.61%，高收益债券收益率均值环比上行9.47%。

　　添橙投资基金经理赵鹏霄分析称，本轮中资美元债收益率上行主要受海外市场与国内两方面因素的影响。其中，美国高通胀缓解的态势没有完全得到确认，美联储加息的持续时间及其鹰派态度都超出了市场预期。海外市场高利率环境仍在持续，在流动性拐点将至未至的情况下，美债收益率突破了前期高点。

　　中资美元债中房地产债占了很大比例。赵鹏霄表示，国内房地产市场仍处在相对底部区域，受各种因素影响，中资美元债收益率快速上行。

　　那么，中资美元债后市的配置性价比如何？中国信托业协会特约研究员周萍认为，利好中资美元债的因素在不断积累。随着美国通胀数据的反复和经济衰退预期的加大，美联储加息逐渐进入尾声。从短期看，美债基准收益率处于高位，中资美元债券价格相对较低，具有较高的配置性价比。

　　“同时，国内经济稳步复苏且城投主体美元债短期内违约风险下降，中资美元债逐步显现出一定的投资价值。”周萍表示。

　　对于正处于转型关键期的信托公司来说，“出海”布局中资美元债一条可行的路径，目前中信信托、华宝信托、上海信托均通过其海外子公司已经“动手”。

　　“中资美元债具有相对较小的波动和较高的回报，这一稳健特点很契合信托产品投资者的风险偏好。”沪上某信托公司业务部负责人表示，“信托公司可以提高自身的产品设计和投研交易能力，加强对海外市场的布局。但是，在投资中资美元债的过程中，信托公司还要进行充分的风险评估和谨慎的决策，以平衡潜在的回报和风险，为投资者构筑安全防火墙。”

（文章来源：上海证券报）